伴隨著《復(fù)仇者聯(lián)盟 4》的全球熱度，迪士尼于美國(guó)時(shí)間 5 月 8 日盤(pán)后披露了 2019 年第二財(cái)季報(bào)告（截止 2019 年 3 月 30 日）。

報(bào)告顯示，公司營(yíng)收總額 149.2 億美元，歸屬于迪士尼股東凈利潤(rùn) 54.5 億美元，調(diào)整后稀釋每股收益 1.61 美元，均超過(guò)分析師預(yù)期。

分析師預(yù)期 來(lái)源：Yahoo Finance受營(yíng)收、每股收益等數(shù)據(jù)超預(yù)期的影響，迪士尼股價(jià)在盤(pán)后繼續(xù)上漲，并最終報(bào)收于 135.79 美元，較收盤(pán)股價(jià)上漲 0.59%。來(lái)源：Seeking Alpha

「世紀(jì)并購(gòu)塵埃落定迪士尼打造宇宙第一娛樂(lè)帝國(guó)」

迪士尼第二財(cái)季營(yíng)業(yè)收入 149.2 億美元，相比較去年同期 145.5 億美元，同比增長(zhǎng) 2.6%。

按照板塊劃分，媒體網(wǎng)絡(luò)收入 55.3 億美元，與去年同期基本持平；主題公園、體驗(yàn)、以及消費(fèi)品營(yíng)收 61.7 億美元，同比增長(zhǎng) 4.5%；影視娛樂(lè)收入 21.3 億美元，相比去年同期的 25 億美元，同比下降 15%；直接面向消費(fèi)者以及國(guó)際業(yè)務(wù)收入為 9.6 億美元，同比增長(zhǎng) 15%。

另外，公司對(duì) 21 世紀(jì)福克斯的資產(chǎn)收購(gòu)交易在 19 年 3 月 20 日完成，因此包含 21 世紀(jì)福克斯以及 Hulu 在內(nèi)的 11 天經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也體現(xiàn)在迪士尼當(dāng)季度財(cái)報(bào)中，貢獻(xiàn)收入 3.7 億美元。

在盈利能力方面，迪士尼第二財(cái)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 33.9 億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 22.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)（Non-GAAP）26.3 億美元，凈利潤(rùn)率 17.6%，調(diào)整后稀釋每股收益 1.61 美元。迪士尼在 19 年 3 月 20 日完成了對(duì) 21 世紀(jì)福克斯的資產(chǎn)收購(gòu)。這宗持續(xù)了接近 2 年的世紀(jì)并購(gòu)（收購(gòu)總價(jià) 713 億美元，不包含承擔(dān)債務(wù)部分），終于落下帷幕。至此，迪士尼也毫無(wú)任何爭(zhēng)議的坐上了 " 全球第一大傳媒娛樂(lè)帝國(guó) " 的寶座。

在市值方面，曾經(jīng)一度接近并超越迪士尼的流媒體巨頭 Netflix 正經(jīng)歷著前所未有的股價(jià)壓力，市值目前僅 1600 億美元上下，相比較迪士尼 2400 億美元已經(jīng)落后超過(guò) 800 億美元，而其自身業(yè)務(wù)在實(shí)現(xiàn)盈利方面仍然遙遙無(wú)期。

對(duì)迪士尼來(lái)說(shuō)，過(guò)去的兩年對(duì)其是意義重大的兩年。

在 2017 財(cái)年，迪士尼營(yíng)收同比下降 0.9%，這也是其自上市以來(lái)首個(gè)財(cái)年?duì)I收同比下降。錯(cuò)過(guò)了流媒體早期紅利的迪士尼急需通過(guò)內(nèi)部重組、外部并購(gòu)等手段找到新的突破方向。這也是迪士尼在 17 年末宣布收購(gòu) 21 世紀(jì)福克斯手中電影、電視等資產(chǎn)的最直接原因。

在本季度完成交割后，迪士尼將擁有 21 世紀(jì)福克斯電影公司、電視公司、FX 有線電視網(wǎng)、歐洲 SkyTV 股份、國(guó)家地理頻道、印度 Star 電視臺(tái)以及 21 世紀(jì)福克斯持有的 30% Hulu 的股份。同時(shí)迪士尼也將承擔(dān)起 21 世紀(jì)福克斯高達(dá) 137 億美元的債務(wù)。

在本次收購(gòu)中，一方面，迪士尼能夠獲得一大批一流 IP 充實(shí)內(nèi)容庫(kù)，包括阿凡達(dá)、辛普森和 X 戰(zhàn)警系列等；而另一方面，通過(guò)收購(gòu) 21 世紀(jì)福克斯可以間接獲得 Hulu 30% 股權(quán)，使迪士尼對(duì) Hulu 實(shí)現(xiàn)控股（迪士尼原來(lái)自身?yè)碛?Hulu 30% 股權(quán)），從而進(jìn)一步去對(duì)抗 Netflix。

分析師對(duì)于迪士尼也給出了積極的評(píng)價(jià)。麥格理研究公司（Macquarie Research）的分析師蒂姆 - 諾倫在近期的一份研究報(bào)告中提出：" 盡管自 2018 年圣誕節(jié)以來(lái)，迪士尼的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲了 30%，但未來(lái)該股仍將繼續(xù)走高。"

在電影作品方面，目前仍在上映的《復(fù)仇者聯(lián)盟 4：終局之戰(zhàn)》以 12.09 億美元（約合人民幣 81.41 億元）票房的成績(jī)打破 " 首映周末全球票房最高電影 " 的記錄（之前的記錄是《復(fù)仇者聯(lián)盟 3：無(wú)限戰(zhàn)役》）

而之后的票房也是一路高歌猛進(jìn)，12 天即突破 20 億美元，超過(guò)《阿凡達(dá)》成為電影史上突破這一票房用時(shí)最短的影片。以目前的走勢(shì)來(lái)看，其打破《阿凡達(dá)》的全球歷史最高票房 27.88 億美元，也只是時(shí)間上的問(wèn)題。

另外，迪士尼影業(yè)在 19 年未來(lái) 7 個(gè)月內(nèi)將陸續(xù)推出 15 部電影，其中包括最新的《X 戰(zhàn)警》、《阿拉丁》、《玩具總動(dòng)員 4》、《獅子王》、《冰雪奇緣 2》等。

「All in 流媒體業(yè)務(wù)迪士尼流媒體矩陣挑戰(zhàn) Netflix」

迪士尼首席執(zhí)行官羅伯特艾格在本財(cái)季報(bào)告中提到："《復(fù)仇者聯(lián)盟 4：終局之戰(zhàn)》將會(huì)在今年 12 月 11 日起在 Disney+ 上獨(dú)家播出。"而近期，隨著迪士尼自有流媒體平臺(tái) Disney+ 更多的具體信息被釋放，也可以看出迪士尼在流媒體業(yè)務(wù)上的決心。

在 4 月 11 日的投資者活動(dòng)日中，迪士尼推出了 Disney+, 并宣布其基礎(chǔ)版未來(lái)定價(jià)將僅為 6.99 美元。為爭(zhēng)奪流媒體王冠，迪士尼的定價(jià)顯然是低于目前的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者 Netflix 的。

而對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)，它正試圖打造一種新的敘事方式，將自己定位為一個(gè)類似于 Netflix 以及亞馬遜的高成長(zhǎng)型股票。雖然 Disney+ 這項(xiàng)服務(wù)被期待已久，但它對(duì)迪士尼業(yè)務(wù)的潛在影響仍然是熱議的話題。

在官方消息發(fā)布當(dāng)天，迪士尼的股價(jià)大幅上漲，較上一交易日大漲 12%。這也意味著迪士尼的市值在一夜之間增加了超過(guò) 200 億美元。

在錯(cuò)過(guò)了流媒體爆發(fā)的紅利期后，迪士尼并沒(méi)有放棄在該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的決心。在去年，公司對(duì)內(nèi)部組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，成立了新的 " 直面消費(fèi)者與國(guó)際業(yè)務(wù)部 "（Direct-to-consumer and international），主要涵蓋迪士尼在海內(nèi)外的流媒體業(yè)務(wù)，這其中就包括 ESPN+、以及未來(lái)即將上線的 Disney+。

另外，在完成對(duì) 21 世紀(jì)福克斯的收購(gòu)并取得 Hulu 的控股權(quán)后，Hulu 的相關(guān)業(yè)務(wù)也將納入這一業(yè)務(wù)部。

同時(shí)，迪士尼想要通過(guò)一系列動(dòng)作讓資本市場(chǎng)及投資者了解，它同樣是一家科技成長(zhǎng)公司而不僅僅是一個(gè)線下娛樂(lè)帝國(guó)，它股價(jià)應(yīng)該按照 Netflix 以及亞馬遜的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行估值。迪士尼正在努力創(chuàng)造一家高科技成長(zhǎng)公司的故事，并積極奪取市場(chǎng)份額。

推出每月 6.99 美元的超低訂閱價(jià)格，Disney+ 將在很大程度上將削弱其他流媒體服務(wù)商的競(jìng)爭(zhēng)力。而作為后進(jìn)者，通過(guò)較低的價(jià)格在前期獲取更廣泛的用戶基礎(chǔ)，對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)也是具有意義的。

在另一方面，迪士尼的這種低價(jià)策略也與 Netflix 形成了鮮明的對(duì)比。作為目前最大的流媒體平臺(tái)，Netflix 一直在提高價(jià)格，以填補(bǔ)其仍在日漸擴(kuò)大的資金缺口（主要是高昂內(nèi)容制作成本）。而 Disney+ 將初始價(jià)格定的如此之低，也表明其向 Netflix 發(fā)起挑戰(zhàn)的決心。

不同于 Netflix 的是，Disney+ 擁有迪士尼娛樂(lè)帝國(guó)眾多世界上最有價(jià)值的相關(guān) IP，同時(shí)還擁有迪士尼整體盈利作為其彈藥的來(lái)源。另一方面，迪士尼憑借其強(qiáng)大的品牌以及產(chǎn)品質(zhì)量，在過(guò)往與眾多平臺(tái)合作中擁有很高的定價(jià)能力。這也意味著 Disney+ 在未來(lái)很可能并不需要太多時(shí)間通過(guò)低價(jià)策略來(lái)爭(zhēng)奪流媒體用戶。

目前，硅谷流媒體之王 Netflix 的整體市值接近 1600 億美元，這一估值是完全建立在對(duì)未來(lái)巨大增長(zhǎng)預(yù)期的基礎(chǔ)之上的，而 Netflix 自身的業(yè)務(wù)截止目前仍未能實(shí)現(xiàn)盈利。而迪士尼帝國(guó)流媒體矩陣（Disney+、Hulu），攜眾多高價(jià)值 IP 已然兵臨城下，未來(lái) 1-2 年流媒體霸主爭(zhēng)奪必將愈演愈烈。

來(lái)源：深響 蔡寶汪